Tóm Lược Báo Cáo

Báo cáo này cung cấp một phân tích chuyên sâu về tác động của các chính sách thuế quan, bao gồm cả các quy định trong nước của Việt Nam và các diễn biến thương mại quốc tế gần đây (đặc biệt là chính sách thuế đối ứng của Hoa Kỳ), đối với hoạt động kinh doanh và giá trị cổ phiếu của Tổng Công ty IDICO – CTCP (mã chứng khoán: IDC), một nhà phát triển hạ tầng khu công nghiệp (KCN), năng lượng và xây dựng hàng đầu tại Việt Nam. Phân tích cho thấy IDC hưởng lợi đáng kể từ chính sách ưu đãi thuế hấp dẫn của Việt Nam dành cho các KCN, tạo nền tảng vững chắc cho việc thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Tuy nhiên, sự biến động và bất ổn từ chính sách thương mại quốc tế, điển hình là mối đe dọa thuế quan 46% từ Hoa Kỳ vào tháng 4 năm 2025, đã bộc lộ mức độ nhạy cảm cao của mô hình kinh doanh KCN và giá cổ phiếu IDC đối với các yếu tố bên ngoài. Mặc dù mối đe dọa trước mắt đã được tạm hoãn thông qua đàm phán, rủi ro tiềm ẩn vẫn còn và đòi hỏi sự theo dõi chặt chẽ. Báo cáo đánh giá các rủi ro và cơ hội chính cho IDC trong bối cảnh hiện tại, đồng thời đề xuất các cân nhắc chiến lược cho ban lãnh đạo công ty và các nhà đầu tư.

I. Tổng Công Ty IDICO – CTCP (IDC): Tổng Quan Doanh Nghiệp và Hoạt Động Kinh Doanh

• A. Nhận Diện Công Ty và Lĩnh Vực Kinh Doanh Cốt Lõi:

• Nhận Diện Công Ty: Doanh nghiệp được đề cập là Tổng Công ty IDICO – CTCP (IDICO Corporation – JSC), một công ty cổ phần được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) với mã chứng khoán IDC.¹ IDICO được thành lập vào ngày 06/12/2000 theo Quyết định của Bộ trưởng Bộ Xây dựng, ban đầu là một doanh nghiệp nhà nước.⁴ Công ty đã chuyển đổi sang mô hình công ty cổ phần từ năm 2018, đánh dấu một giai đoạn phát triển mới với việc tái cơ cấu và tập trung vào các lĩnh vực kinh doanh chính.⁶
• Các Lĩnh Vực Kinh Doanh Chính: IDICO hoạt động đa ngành, nhưng tập trung vào các lĩnh vực cốt lõi sau:

• Phát Triển và Vận Hành Khu Công Nghiệp (KCN): Đây là mảng kinh doanh trọng yếu và là động lực tăng trưởng chính của IDICO. Công ty đầu tư, phát triển hạ tầng kỹ thuật KCN và cho thuê đất, nhà xưởng xây sẵn.¹ IDICO liên tục mở rộng quỹ đất KCN, đặt mục tiêu phát triển thêm hàng nghìn ha trong trung và dài hạn tại các vị trí chiến lược.⁸
• Năng Lượng: IDICO đầu tư, sản xuất và kinh doanh điện năng. Hoạt động này bao gồm sở hữu và vận hành các nhà máy thủy điện (như Srok Phu Miêng và Đắk Mi 3 thông qua công ty con ISH) và phân phối điện cho các khách hàng trong các KCN do công ty quản lý.¹ Mảng năng lượng mang lại nguồn thu nhập ổn định và bổ trợ cho hoạt động KCN.¹⁰
• Xây Lắp: IDICO có năng lực thi công các công trình công nghiệp, dân dụng, giao thông, thủy lợi và hạ tầng kỹ thuật quy mô lớn và phức tạp, kế thừa kinh nghiệm từ giai đoạn là doanh nghiệp nhà nước thuộc Bộ Xây dựng.¹
• Bất Động Sản (Nhà ở và Thương mại): Công ty cũng tham gia phát triển các dự án đô thị, khu dân cư, chung cư.⁴ Mặc dù có quỹ đất tiềm năng và mang lại biên lợi nhuận gộp cao nhờ tích lũy từ trước, mảng này được xem là không trọng yếu trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận so với KCN và năng lượng (chỉ chiếm 3-5% theo một báo cáo).⁷
• Định Hướng Chiến Lược: Quá trình tái cơ cấu sau cổ phần hóa cho thấy IDICO đang tập trung nguồn lực vào các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi và có tiềm năng tăng trưởng cao là KCN và năng lượng, đồng thời thoái vốn khỏi các hoạt động ngoài ngành.⁴ Việc đẩy mạnh phát triển nhà xưởng, nhà kho xây sẵn cũng cho thấy sự nắm bắt xu hướng thị trường và tăng khả năng thu hút khách hàng.⁷ Chiến lược này giúp tối ưu hóa hiệu quả hoạt động và định vị IDICO là một doanh nghiệp mạnh trong các lĩnh vực trọng tâm.⁴
• B. Tổng Quan Tài Chính và Cơ Cấu Sở Hữu:

• Vốn Hóa và Niêm Yết: Cổ phiếu IDC được niêm yết trên sàn HNX.² Giá trị vốn hóa thị trường có sự biến động đáng kể theo diễn biến thị trường, ví dụ được ghi nhận khoảng 17.919 tỷ đồng ¹, 14.454 tỷ đồng ², 12.573 tỷ đồng ³, hoặc 11.319 tỷ đồng ¹⁷ tại các thời điểm khác nhau. Số lượng cổ phiếu đang niêm yết và lưu hành là khoảng 330 triệu cổ phiếu.¹
• Các Chỉ Số Tài Chính Chính (Tại các thời điểm báo cáo): Các chỉ số tài chính quan trọng như P/E (Giá/Thu nhập), EPS (Thu nhập trên mỗi cổ phiếu), P/B (Giá/Giá trị sổ sách), ROE (Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu), ROA (Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản) được ghi nhận khác nhau tùy thuộc vào thời điểm và nguồn báo cáo. Ví dụ, EPS được báo cáo là 6.050 VNĐ/CP ¹ hoặc 5.03 (nghìn VNĐ).³ P/B dao động quanh mức 3.19 ¹ hoặc 1.57-1.74.⁵ ROE được ghi nhận ở mức cao, ví dụ 36.08%.¹ Các chỉ số này cho thấy hiệu quả sinh lời và định giá tương đối của cổ phiếu tại các thời điểm cụ thể, cần được xem xét cẩn trọng theo bối cảnh thị trường.
• Cơ Cấu Sở Hữu: Các cổ đông lớn của IDICO bao gồm CTCP Tập đoàn S.S.G (nắm giữ 22.5%) và Công ty TNHH Sản xuất và Thương mại Bách Việt (11.93%).¹ Tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài cũng đáng kể, được báo cáo ở mức 17.65% ¹ hoặc 20.39% ¹⁷, cho thấy sự quan tâm của khối ngoại đối với cổ phiếu này.
• Công Ty Con và Liên Kết: IDICO sở hữu một mạng lưới rộng lớn gồm 22 công ty con và công ty liên kết ⁶ hoạt động trong các lĩnh vực KCN, năng lượng (CTCP Thủy điện Srok Phu Miêng IDICO – ISH, CTCP IDERGY), xây lắp (CTCP Đầu tư Xây dựng Dầu khí IDICO – ICN, CTCP Đầu tư Xây dựng Long An IDICO – LAI), đầu tư hạ tầng giao thông (CTCP Đầu tư Phát triển Hạ tầng IDICO – HTI), phát triển nhà và đô thị (CTCP Đầu tư phát triển Nhà và Đô thị IDICO – UIC), và dịch vụ KCN.² Mạng lưới này tạo nên một hệ sinh thái kinh doanh đa dạng và hỗ trợ lẫn nhau.
• C. Danh Mục Khu Công Nghiệp và Khách Thuê Tiêu Biểu:

• Tổng Quan Danh Mục: IDICO quản lý và vận hành 10 KCN ¹⁰ trải dài trên các tỉnh, thành phố kinh tế trọng điểm của cả nước như Bắc Ninh, Vĩnh Phúc, Thái Bình, Hải Phòng ở phía Bắc và Bà Rịa – Vũng Tàu, Đồng Nai, Long An, Tiền Giang ở phía Nam.⁸ Tổng diện tích đất KCN cho thuê còn lại là một con số đáng kể, được báo cáo khoảng 754,8 ha ¹⁰ hoặc 1.252 ha ¹⁴ tại các thời điểm khác nhau, tạo dư địa tăng trưởng lớn. Công ty có kế hoạch mở rộng mạnh mẽ quỹ đất KCN thêm tối thiểu 1.000 ha thông qua các dự án mới tại nhiều địa phương.⁸
• Khách Thuê Chính: Các KCN của IDICO đã thu hút được hơn 250 dự án đầu tư ¹⁰, bao gồm nhiều tập đoàn đa quốc gia (MNCs) và các doanh nghiệp lớn trong và ngoài nước thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau. Việc thu hút thành công các nhà đầu tư lớn, có yêu cầu cao về hạ tầng và dịch vụ, là minh chứng cho chất lượng và vị thế cạnh tranh của các KCN IDICO. Điều này cũng cho thấy KCN của IDICO đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút dòng vốn FDI vào Việt Nam.
• Bảng 1: Các Khách Hàng/Doanh Nghiệp Thuê Đất Tiêu Biểu tại KCN của IDICO

*   **Hồ Sơ Khách Thuê:** Danh sách trên cho thấy sự đa dạng về ngành nghề của các khách thuê, từ sản xuất công nghiệp nặng (thép), công nghiệp nhẹ (dệt may – Hyosung), ô tô xe máy, hàng tiêu dùng, thực phẩm đồ uống đến công nghệ. Sự hiện diện của các thương hiệu toàn cầu khẳng định năng lực đáp ứng các tiêu chuẩn quốc tế về hạ tầng và dịch vụ của IDICO. Khả năng thu hút các dự án quy mô lớn, yêu cầu diện tích đất rộng [63] cũng là một lợi thế cạnh tranh quan trọng. Tuy nhiên, chính sự thành công trong việc thu hút các nhà xuất khẩu lớn này cũng hàm chứa rủi ro nếu các ngành hàng hoặc thị trường xuất khẩu chính của họ (như Mỹ) đối mặt với các chính sách thuế quan bất lợi.

II. Bối Cảnh Thuế Quan tại Việt Nam và Liên Quan đến IDC

• A. Tổng Quan về Quy Định Thuế Quan và Thuế Quốc Gia:

• Khung Pháp Lý Chung: Việt Nam, với tư cách là thành viên của Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) từ năm 2007, tuân thủ các cam kết quốc tế về thuế quan.²² Biểu thuế của Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi các cam kết WTO và mạng lưới các Hiệp định Thương mại Tự do (FTA) mà Việt Nam tham gia. Mức thuế suất trung bình theo nguyên tắc Tối huệ quốc (MFN) của Việt Nam tương đối thấp, được Văn phòng Đại diện Thương mại Hoa Kỳ (USTR) ghi nhận là 9,4% nói chung, 17,1% đối với hàng nông nghiệp và 8,1% đối với hàng phi nông nghiệp.²² Các thông tin về mức thuế quan cực cao (ví dụ 90%) thường không chính xác và là kết quả của việc cộng gộp thuế nhập khẩu với các loại thuế nội địa khác như Thuế Giá trị gia tăng (VAT) và Thuế Tiêu thụ đặc biệt (SCT), vốn không được coi là thuế quan theo định nghĩa thương mại quốc tế.²²
• Các Loại Thuế Kinh Doanh Chính: Các doanh nghiệp hoạt động tại Việt Nam, bao gồm cả các doanh nghiệp trong KCN của IDICO, phải tuân thủ các quy định về Thuế Thu nhập doanh nghiệp (TNDN), Thuế Giá trị gia tăng (VAT), Thuế Xuất nhập khẩu, và Thuế Tiêu thụ đặc biệt (đối với một số mặt hàng/dịch vụ cụ thể).²³ Ngoài ra còn có Thuế môn bài.²⁵
• B. Chế Độ Thuế Cụ Thể cho Khu Công Nghiệp (KCN) và Doanh Nghiệp Chế Xuất (EPE):

• Ưu Đãi Đầu Tư: Chính phủ Việt Nam áp dụng các chính sách ưu đãi thuế mạnh mẽ nhằm thu hút đầu tư vào các KCN và Khu kinh tế (KKT), đặc biệt là tại các địa bàn có điều kiện kinh tế – xã hội khó khăn hoặc đặc biệt khó khăn.²³ Các ưu đãi này là một lợi thế cạnh tranh lớn của Việt Nam trong thu hút FDI và là yếu tố quan trọng giúp các nhà phát triển KCN như IDICO thu hút khách thuê.
• Thuế Thu Nhập Doanh Nghiệp (TNDN): Các dự án đầu tư mới trong KCN thường được hưởng các mức thuế suất TNDN ưu đãi thấp hơn mức phổ thông (ví dụ: 10% hoặc 20% thay vì mức chuẩn) trong một thời gian dài (ví dụ 10 năm hoặc suốt đời dự án đối với một số lĩnh vực đặc biệt).²³ Bên cạnh đó là các ưu đãi về thời gian miễn, giảm thuế (ví dụ: miễn thuế 2 năm và giảm 50% số thuế phải nộp trong 4 năm tiếp theo; hoặc miễn 4 năm, giảm 50% trong 9 năm tiếp theo đối với các trường hợp đặc biệt).²³ Các điều kiện cụ thể được quy định trong Luật Thuế TNDN và các văn bản hướng dẫn.²³
• Thuế Giá Trị Gia Tăng (VAT):

• Hàng hóa, dịch vụ xuất khẩu từ các doanh nghiệp trong KCN (bao gồm cả doanh nghiệp chế xuất – EPE) thường được áp dụng mức thuế suất VAT 0%.²⁴ Điều này giúp tăng khả năng cạnh tranh về giá cho hàng hóa xuất khẩu.
• Doanh nghiệp được hoàn lại thuế VAT đầu vào đối với hàng hóa, dịch vụ sử dụng cho sản xuất, kinh doanh hàng hóa, dịch vụ xuất khẩu.²⁴ Tuy nhiên, quy trình hoàn thuế có thể kéo dài và tiềm ẩn rủi ro kiểm tra sau hoàn thuế.²⁴
• Một số dịch vụ cung cấp trong nội khu KCN (ví dụ: xử lý nước thải, cung cấp năng lượng) có thể được miễn thuế VAT.²⁴
• Mức thuế suất VAT phổ thông tại Việt Nam là 10%, bên cạnh các mức 0% và 5% cho các nhóm hàng hóa, dịch vụ cụ thể.²⁷ Chính phủ cũng có thể áp dụng các chính sách giảm thuế VAT tạm thời (ví dụ: xuống 8%) cho một số nhóm hàng hóa, dịch vụ để kích cầu tiêu dùng, nhưng thường loại trừ một số mặt hàng như khoáng sản, kim loại, sản phẩm khai khoáng.²⁸
• Thuế Nhập Khẩu:

• Đây là một trong những ưu đãi quan trọng nhất cho các nhà đầu tư trong KCN/EPE. Máy móc, thiết bị, nguyên liệu, vật tư, linh kiện nhập khẩu để tạo tài sản cố định hoặc để sản xuất hàng xuất khẩu thường được miễn thuế nhập khẩu.²³ Chính sách này giúp giảm đáng kể chi phí đầu tư ban đầu và chi phí sản xuất, làm tăng sức hấp dẫn của môi trường đầu tư tại Việt Nam.
• Hàng hóa mua bán giữa các EPE với nhau hoặc giữa EPE với nước ngoài cũng thuộc đối tượng không chịu thuế xuất nhập khẩu.²⁵ Tuy nhiên, khi hàng hóa từ KCN/EPE được bán vào thị trường nội địa Việt Nam, chúng phải chịu thuế nhập khẩu như hàng hóa nhập khẩu thông thường.²⁵
• Thuế Sử Dụng Đất Phi Nông Nghiệp (SDĐPNN): Doanh nghiệp trong KCN, KKT có thể được xem xét miễn hoặc giảm thuế SDĐPNN, góp phần giảm chi phí liên quan đến đất đai.²³
• C. Tác Động của Thuế Quan đến Chi Phí Đầu Vào của IDC:
• Vật Liệu Xây Dựng:

• Chi phí xây dựng hạ tầng KCN và các công trình khác của IDICO chịu ảnh hưởng bởi thuế VAT. Hầu hết các vật liệu xây dựng cơ bản như đá, cát, sỏi, xi măng, sắt thép không thuộc đối tượng được giảm thuế VAT xuống 8% theo các nghị định tạm thời, mà vẫn áp dụng mức 10%.²⁸ Điều này trực tiếp làm tăng chi phí đầu vào cho các dự án xây dựng của IDICO.
• Thuế nhập khẩu đối với một số vật liệu hoặc thiết bị xây dựng chuyên dụng có thể được miễn nếu thuộc danh mục ưu đãi (ví dụ: thiết bị sản xuất vật liệu xây không nung ³¹) hoặc là loại trong nước chưa sản xuất được.³⁰
• Ở chiều ngược lại, Chính phủ Việt Nam đã điều chỉnh tăng thuế xuất khẩu đối với một số loại tài nguyên khoáng sản làm vật liệu xây dựng như cát, đá.³² Chính sách này nhằm mục đích quản lý tài nguyên, hạn chế xuất khẩu thô và bình ổn thị trường trong nước, ít ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí đầu vào của IDICO nhưng phản ánh chính sách quản lý ngành của nhà nước.
• Thiết Bị Năng Lượng:
• Đối với mảng năng lượng, đặc biệt là các dự án điện mặt trời, chi phí đầu tư của IDICO (hoặc các khách hàng lắp đặt điện mặt trời mái nhà trong KCN) chịu ảnh hưởng trực tiếp từ chính sách thuế quan đối với thiết bị nhập khẩu. Tấm pin năng lượng mặt trời và các cấu phần liên quan, nếu nhập khẩu từ một số quốc gia Đông Nam Á (bao gồm Việt Nam), đã trở thành đối tượng của các cuộc điều tra chống bán phá giá và chống trợ cấp của Hoa Kỳ.³⁴ Mặc dù đã có giai đoạn miễn thuế tạm thời ³⁸, các quyết định sơ bộ sau đó đã áp mức thuế chống bán phá giá rất cao (lên đến 271,28% đối với một số nhà xuất khẩu Việt Nam).³⁴ Sự biến động này gây khó khăn cho việc lập kế hoạch chi phí và tìm nguồn cung ứng cho các dự án năng lượng tái tạo.
• D. Tác Động Tiềm Ẩn đến Chi Phí Hoạt Động và Sức Hấp Dẫn Đầu Tư của IDC:

• Chi Phí Trực Tiếp: Chi phí xây dựng của IDICO bị ảnh hưởng bởi thuế VAT 10% đối với vật liệu ²⁸ và thuế nhập khẩu tiềm năng đối với thiết bị chuyên dụng. Chi phí đầu tư cho các dự án năng lượng, đặc biệt là năng lượng mặt trời, rất nhạy cảm với các mức thuế nhập khẩu thiết bị.³⁴
• Tác Động Gián Tiếp (Sức Hấp Dẫn Đầu Tư): Tác động quan trọng nhất của hệ thống thuế và thuế quan nội địa của Việt Nam đối với IDC lại mang tính tích cực. Các chính sách ưu đãi thuế và miễn giảm thuế nhập khẩu dành cho doanh nghiệp hoạt động trong KCN ²³ là yếu tố then chốt tạo nên sức hấp dẫn của các KCN do IDICO phát triển. Những ưu đãi này giúp giảm chi phí, tăng lợi nhuận cho các nhà đầu tư, đặc biệt là các doanh nghiệp FDI định hướng xuất khẩu, qua đó thúc đẩy nhu cầu thuê đất và nhà xưởng tại các KCN của IDICO. Môi trường chính sách ưu đãi trong nước này đóng vai trò như một bộ đệm, giúp tăng cường khả năng cạnh tranh của IDC trong việc thu hút đầu tư, ngay cả khi môi trường thương mại quốc tế có những biến động.

III. Thuế Đối Ứng của Hoa Kỳ: Diễn Biến và Tác Động Ngành

• A. Diễn Biến và Chi Tiết Thông Báo Thuế Quan của Hoa Kỳ (Trọng tâm tháng 4 năm 2025):

• Đề Xuất Ban Đầu (Đầu tháng 4/2025): Chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố chính sách “thuế quan đối ứng” (Reciprocal Tariff) mới. Chính sách này bao gồm việc áp mức thuế cơ bản 10% lên tất cả hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ (có hiệu lực từ ngày 5/4) và các mức thuế “đối ứng” cao hơn đối với các quốc gia mà Mỹ cho là có thặng dư thương mại lớn và tạo ra sự mất cân bằng (có hiệu lực từ ngày 9/4).³⁹ Việt Nam, với thặng dư thương mại đáng kể với Mỹ (hơn 123 tỷ USD năm 2024 ⁴¹), đã bị nhắm mục tiêu với mức thuế đối ứng lên tới 46%.³⁹ Mức thuế này cao bất ngờ và gây sốc cho thị trường.⁴² Chính sách này được đưa ra dưới khẩu hiệu “Nước Mỹ trên hết” (America First) nhằm bảo vệ ngành sản xuất nội địa và tái cân bằng thương mại.³⁹
• Phản Ứng Thị Trường và Hậu Quả Tức Thì: Thông báo này đã gây ra một cú sốc lớn và phản ứng tiêu cực mạnh mẽ trong cộng đồng doanh nghiệp và trên thị trường chứng khoán Việt Nam.⁴² Lo ngại lan rộng về sự suy giảm năng lực cạnh tranh của hàng xuất khẩu Việt Nam, sụt giảm đơn hàng, và tác động tiêu cực đến việc thu hút FDI, đặc biệt vào các KCN.⁴²
• Đàm Phán và Tạm Hoãn (Khoảng 9-10/4/2025): Trước phản ứng mạnh mẽ và các nỗ lực ngoại giao cấp cao từ phía Việt Nam, bao gồm công hàm đề nghị tạm hoãn từ Bộ Công Thương ⁵¹ và có thể cả sự vận động từ các hiệp hội doanh nghiệp như AmCham ⁴⁴, chính quyền Mỹ đã đồng ý tạm hoãn áp dụng mức thuế đối ứng cao (như 46% đối với Việt Nam) trong vòng 90 ngày đối với hầu hết các quốc gia (ngoại trừ Trung Quốc).⁴⁶ Mức thuế cơ sở 10% có thể vẫn được áp dụng, nhưng mức thuế trừng phạt đã được tạm dừng để mở đường cho các cuộc đàm phán.⁵⁴ Việt Nam và Mỹ đã nhất trí bắt đầu đàm phán về một thỏa thuận thương mại song phương nhằm giải quyết các vấn đề còn tồn tại.⁵²
• B. Đánh Giá Tác Động đến Các Ngành Xuất Khẩu Chính và Lĩnh Vực Khu Công Nghiệp:

• Tác Động Kinh Tế Vĩ Mô: Mức thuế 46% ban đầu được đánh giá là có khả năng gây tổn hại nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế của Việt Nam, do Hoa Kỳ là thị trường xuất khẩu lớn nhất, chiếm gần 30% kim ngạch xuất khẩu (hoặc GDP theo một số nguồn).⁴⁰
• Tác Động Ngành (Theo Đánh Giá của Các Công Ty Chứng Khoán – VCBS, VDSC, TPS, MBS…): Các nhà phân tích đã nhanh chóng đưa ra đánh giá về mức độ ảnh hưởng của mối đe dọa thuế quan 46% đối với các ngành khác nhau:

• Dệt May: Được đánh giá là chịu tác động rất tiêu cực do tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ rất cao (ví dụ: May Sông Hồng (MSH) 80%, TNG 46%) và phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt hơn từ các đối thủ như Ấn Độ, Bangladesh có thể được hưởng mức thuế thấp hơn.³⁹
• Thủy Sản (Cá Tra, Tôm): Tác động tiêu cực đến rất tiêu cực, đặc biệt đối với các doanh nghiệp có tỷ trọng xuất khẩu lớn sang Mỹ như Vĩnh Hoàn (VHC – 32% doanh thu XK cá tra sang Mỹ), Thực phẩm Sao Ta (FMC – ~34% XK tôm), Minh Phú (MPC – ~27% XK tôm) do giảm lợi thế cạnh tranh.⁵⁶
• Gỗ và Sản Phẩm Gỗ: Tác động tiêu cực do giá thành tăng cao, làm mất lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ như Trung Quốc hoặc các nước ASEAN khác như Canada, Indonesia, Malaysia.³⁹
• Điện Tử, Linh Kiện: Chịu ảnh hưởng đáng kể vì đây là nhóm hàng xuất khẩu chủ lực sang Mỹ.³⁹
• Da Giày: Tương tự dệt may, chịu tác động tiêu cực.⁴²
• Thép và Vật Liệu Xây Dựng: Đánh giá ban đầu là trung lập hoặc ít bị ảnh hưởng đối với các công ty lớn như Hòa Phát (HPG), Hoa Sen (HSG), Nam Kim (NKG) do tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ không quá cao (2-10%) và đã chịu thuế theo Mục 232 từ trước.⁵⁶ Tuy nhiên, các sản phẩm cụ thể như đá thạch anh ốp lát của Phú Tài (PTB) và Vicostone (VCS) với tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ rất cao (PTB 60%) được đánh giá chịu tác động rất tiêu cực.⁵⁷ Các cuộc điều tra chống bán phá giá riêng lẻ đối với thép mạ sau đó càng làm phức tạp thêm tình hình.⁵⁶
• Săm Lốp (Ví dụ: DRC): Tác động rất tiêu cực do DRC có 28% doanh thu từ xuất khẩu sang Mỹ.⁵⁷
• Khu Công Nghiệp (IDC, KBC, BCM, VGC, SZC, SIP…): Đồng loạt được các nhà phân tích đánh giá chịu tác động rất tiêu cực.⁴⁸ Nguyên nhân chính là nguy cơ sụt giảm dòng vốn FDI. Các doanh nghiệp sản xuất định hướng xuất khẩu (khách thuê chính của KCN) khi đối mặt với thuế quan cao có thể trì hoãn các quyết định đầu tư mới, thu hẹp quy mô, hoặc thậm chí chuyển hướng đầu tư sang các quốc gia khác có chi phí tiếp cận thị trường Mỹ thấp hơn.⁴⁹ Các biên bản ghi nhớ (MOU) đã ký có thể bị tạm dừng hoặc hủy bỏ.⁶⁰ Điều này đe dọa trực tiếp đến nguồn doanh thu cốt lõi của các nhà phát triển KCN như IDC.
• Bảng 2: Tổng Hợp Đánh Giá Tác Động Ngành của Thuế Quan Hoa Kỳ (Mối Đe Dọa 46% Ban Đầu)

• C. Đối Thoại Việt Nam – Hoa Kỳ và Tình Hình Đàm Phán:

• Phản Ứng Nhanh Chóng: Ngay sau thông báo thuế quan, Việt Nam đã chủ động và nhanh chóng triển khai các hoạt động ngoại giao. Bộ Công Thương đã gửi công hàm đề nghị tạm hoãn và đối thoại ⁵¹, cho rằng mức thuế 46% là “thiếu cơ sở khoa học và không công bằng”.⁵² Chính phủ cũng thành lập tổ công tác phản ứng nhanh để xây dựng đối sách.⁵²
• Thỏa Thuận Đàm Phán: Kết quả của các nỗ lực ban đầu là việc hai bên đồng ý tạm hoãn áp thuế 90 ngày và chính thức bước vào đàm phán nhằm hướng tới một thỏa thuận thương mại đối ứng.⁵² Mục tiêu của Việt Nam là tìm kiếm giải pháp hợp lý, cân bằng lợi ích, và chứng minh các nỗ lực giải quyết các quan ngại của phía Hoa Kỳ về cán cân thương mại.⁴²
• Tình Hình Hiện Tại (Sau Tạm Hoãn): Mức thuế 46% đã được tạm dừng, tạo không gian cho đàm phán.⁵² Tuy nhiên, kết quả cuối cùng vẫn chưa chắc chắn. Diễn biến các cuộc đàm phán trong thời gian tới sẽ là yếu tố quyết định đến môi trường thương mại giữa hai nước và có tác động trực tiếp đến các ngành kinh tế, bao gồm cả lĩnh vực KCN.
• D. Hàm Ý Cụ Thể đối với Mô Hình Kinh Doanh và Triển Vọng Tăng Trưởng của IDC:

• Giảm FDI/Nhu Cầu Thuê Đất: Rủi ro lớn nhất và trực tiếp nhất đối với IDC là khả năng suy giảm dòng vốn FDI vào Việt Nam nếu môi trường thương mại với Mỹ trở nên bất ổn hoặc chi phí xuất khẩu tăng cao do thuế quan.⁴⁹ Các nhà đầu tư tiềm năng, đặc biệt là những doanh nghiệp sản xuất hàng xuất khẩu sang Mỹ, có thể trở nên do dự hơn trong việc thuê đất, xây dựng nhà máy hoặc mở rộng sản xuất tại các KCN của IDC. Điều này có thể làm chậm tốc độ lấp đầy các KCN, ảnh hưởng đến doanh thu cho thuê và có thể gây áp lực lên giá thuê.⁶³
• Rủi Ro Khách Thuê Hiện Hữu: Các khách thuê hiện tại của IDC có tỷ trọng xuất khẩu lớn sang Mỹ có thể gặp khó khăn về tài chính nếu thuế quan được áp dụng, ảnh hưởng đến khả năng mở rộng hoặc thậm chí duy trì hoạt động. Mặc dù các ưu đãi KCN trong nước tạo ra một vùng đệm chi phí (như đã phân tích ở Mục II), một cú sốc thuế quan lớn từ thị trường xuất khẩu chính vẫn có thể gây tổn thương.
• Nhu Cầu Năng Lượng: Nếu hoạt động sản xuất trong các KCN bị thu hẹp do khó khăn xuất khẩu, nhu cầu tiêu thụ điện năng do IDICO cung cấp cũng có thể giảm theo.⁴⁹
• Gián Đoạn Kế Hoạch Chiến Lược: Sự bất ổn về chính sách thương mại gây khó khăn cho việc dự báo nhu cầu thị trường, từ đó ảnh hưởng đến các kế hoạch mở rộng quỹ đất và đầu tư phát triển KCN mới của IDICO.⁸ Các quyết định đầu tư lớn trong toàn ngành KCN đã cho thấy sự nhạy cảm với các biến động này, ví dụ như việc Becamex IDC (BCM) phải tạm hoãn đợt chào bán cổ phiếu quy mô lớn do điều kiện thị trường không thuận lợi sau thông tin về thuế quan.⁴⁷

IV. Phân Tích Cổ Phiếu IDC: Diễn Biến và Độ Nhạy Cảm với Thuế Quan

• A. Tổng Hợp Quan Điểm từ Các Báo Cáo Phân Tích Gần Đây:

• Đánh Giá Trước Cú Sốc Thuế Quan (Cuối 2024 / Đầu 2025): Giai đoạn này chứng kiến các đánh giá nhìn chung tích cực từ các công ty chứng khoán đối với cổ phiếu IDC. Các yếu tố hỗ trợ chính được nhấn mạnh bao gồm: quỹ đất KCN lớn và sẵn sàng cho thuê tại các vị trí chiến lược ¹, tiềm năng tăng giá thuê KCN ¹, nguồn thu nhập ổn định từ mảng năng lượng và thu phí BOT ¹⁰, triển vọng tăng trưởng từ việc phát triển các KCN mới và bàn giao các dự án hiện hữu ⁸, và dòng vốn FDI tiếp tục chảy vào Việt Nam, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ cao.¹¹ Các khuyến nghị phổ biến là Mua (Buy), Khả quan (Outperform), hoặc Tăng tỷ trọng (Increase Target Weight), với giá mục tiêu thường dao động trong khoảng 60.000 – 66.000 VNĐ/cổ phiếu.⁵ Định giá P/B, P/E tại thời điểm đó cũng được cho là tương đối hấp dẫn so với lịch sử.¹
• Đánh Giá Lại Sau Cú Sốc Thuế Quan (Giữa tháng 4/2025 trở đi): Mặc dù các báo cáo phân tích chi tiết được công bố sau ngày 11/4/2025 (thời điểm thị trường bắt đầu hấp thụ thông tin tạm hoãn) không xuất hiện nhiều trong tài liệu tham khảo, các bình luận và phân tích thị trường trong giai đoạn khủng hoảng (đầu tháng 4) đã chỉ ra rõ ràng sự gia tăng đáng kể rủi ro đối với ngành KCN nói chung và IDC nói riêng.⁴⁶ Các nhà phân tích nhấn mạnh tác động tiêu cực tiềm tàng đến dòng vốn FDI và nhu cầu thuê đất. Một báo cáo của TPS đề ngày 11/02/2025 (trước cú sốc) đã lưu ý rằng họ đang xem xét lại các giả định và điều chỉnh giá mục tiêu, cho thấy sự cần thiết phải cập nhật liên tục ngay cả trước khi có biến động lớn.¹³ Việc thị trường tạm thời ổn định trở lại sau tin tạm hoãn có thể đã làm dịu bớt các quan điểm cực đoan nhất, nhưng nhận thức về rủi ro thương mại chắc chắn đã tăng lên và sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng trong các phân tích sau này. Diễn biến giá cổ phiếu KCN suy yếu trở lại vào ngày 11/4, đi ngược thị trường chung, càng khẳng định sự nhạy cảm này.⁴⁶
• Bảng 3: Khuyến Nghị và Giá Mục Tiêu Gần Đây của Các CTCK đối với Cổ Phiếu IDC

    *Lưu ý: Hầu hết các báo cáo phân tích chi tiết có giá mục tiêu đều được phát hành trước sự kiện thuế quan tháng 4/2025. Các khuyến nghị và giá mục tiêu này có thể chưa phản ánh đầy đủ rủi ro gia tăng từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ.*

• B. Diễn Biến Giá Cổ Phiếu Lịch Sử và Các Mốc Chính Sách Thuế Quan:

• Bối Cảnh Trước Tháng 4/2025: Giá cổ phiếu IDC đã trải qua các chu kỳ biến động, đạt đỉnh lịch sử vào tháng 11 năm 2021 ở mức giá khoảng 88.182 VNĐ và mức thấp nhất vào tháng 4 năm 2020 khoảng 13.636 VNĐ.⁶⁹ Trước sự kiện tháng 4/2025, giá cổ phiếu dao động trong một khoảng nhất định (ví dụ, biên độ 52 tuần được ghi nhận là 30.900-66.000 VNĐ ⁷⁰ hoặc 48.329-66.000 VNĐ ⁷¹).
• Đầu Tháng 4/2025 (Mối Đe Dọa Thuế Quan): Giai đoạn này chứng kiến sự sụt giảm mạnh và đột ngột của giá cổ phiếu IDC. Dữ liệu giao dịch cho thấy giá cổ phiếu giảm từ mức 43.800 VNĐ (ngày 4/4) xuống còn 38.100 VNĐ (ngày 8/4) và chạm đáy 34.300 VNĐ (ngày 9/4).⁵ Các nguồn khác cũng xác nhận mức giá thấp nhất quanh 34.300 VNĐ vào ngày 8-9/4.¹⁷ Thời điểm sụt giảm này trùng khớp hoàn toàn với việc công bố và ngày dự kiến có hiệu lực của mức thuế đối ứng 46% từ Hoa Kỳ.³⁹ Đây không phải là hiện tượng riêng lẻ của IDC mà là xu hướng chung của nhóm cổ phiếu KCN, nhiều mã giảm sàn liên tục.⁴⁶
• Giữa Tháng 4/2025 (Tin Tức Tạm Hoãn): Ngay sau khi có thông tin về việc Hoa Kỳ tạm hoãn áp thuế 90 ngày và hai bên đồng ý đàm phán (khoảng ngày 9-10/4) ⁴⁶, giá cổ phiếu IDC đã có sự phục hồi. Giá tăng trở lại mức 37.700 VNĐ vào ngày 10/4 và 38.100 VNĐ vào ngày 11/4.³ Tuy nhiên, đà phục hồi có phần chững lại và thậm chí suy yếu vào cuối phiên 11/4 so với đà tăng mạnh của thị trường chung, cho thấy tâm lý thận trọng vẫn còn.⁴⁶
• Minh Họa Biểu Đồ: (Một biểu đồ đường thể hiện giá đóng cửa hàng ngày của IDC từ tháng 3 đến tháng 5 năm 2025, với các chú thích về ngày công bố thuế, ngày dự kiến hiệu lực, và ngày công bố tạm hoãn sẽ minh họa rõ nét mối tương quan này).
• C. Phân Tích Mối Tương Quan giữa Tin Tức Thuế Quan và Biến Động Giá Cổ Phiếu:

• Tương Quan Cao: Dữ liệu diễn biến giá trong tháng 4/2025 cho thấy một mối tương quan rất rõ ràng và mạnh mẽ giữa các tin tức tiêu cực về chính sách thuế quan của Hoa Kỳ đối với Việt Nam và sự sụt giảm/biến động mạnh của giá cổ phiếu IDC.⁵ Cổ phiếu đã phản ứng gần như ngay lập tức và tiêu cực với thông tin về mức thuế 46%, và phục hồi khi mối đe dọa trước mắt được gỡ bỏ.
• Tác Động Ngành Hệ Thống: Sự sụt giảm đồng loạt của các cổ phiếu KCN lớn khác (KBC, BCM, SZC, GVR, SIP) trong cùng thời điểm ⁴⁶ khẳng định rằng thị trường coi đây là một rủi ro mang tính hệ thống đối với toàn ngành, xuất phát từ sự phụ thuộc vào dòng vốn FDI và hoạt động xuất khẩu của các khách thuê, chứ không phải vấn đề riêng lẻ của IDC.
• Mức Độ Biến Động: Biên độ sụt giảm giá cổ phiếu IDC trong vài ngày ⁵ là rất lớn, phản ánh mức độ nhạy cảm cao của thị trường đối với rủi ro này. Điều này cũng phù hợp với hệ số beta của IDC thường được ghi nhận ở mức trên 1 (1.21 ², 1.31 ¹⁷, 1.42 ⁶⁹), cho thấy cổ phiếu vốn đã có mức độ biến động cao hơn thị trường chung ngay cả trước sự kiện này. Cú sốc thuế quan càng làm gia tăng mức độ biến động đó.

V. Đánh Giá Tổng Thể và Cân Nhắc Chiến Lược

• A. Tổng Hợp Tác Động của Thuế Quan đối với IDC:

• Môi Trường Kép: Hoạt động kinh doanh của IDC chịu sự chi phối của hai luồng chính sách thuế quan đối nghịch. Ở trong nước, các chính sách ưu đãi KCN của Việt Nam ²³ tạo ra một môi trường thuận lợi, là động lực chính thu hút khách thuê và thúc đẩy kinh doanh. Tuy nhiên, trên bình diện quốc tế, đặc biệt là mối quan hệ thương mại với thị trường trọng điểm Hoa Kỳ, sự bất ổn và các chính sách bảo hộ như thuế đối ứng (thể hiện qua sự kiện tháng 4/2025) lại tạo ra rủi ro đáng kể.⁴⁹ Rủi ro này chủ yếu tác động thông qua kênh FDI và nhu cầu thuê đất KCN.
• Tác Động Ròng: Mặc dù nền tảng chính sách trong nước vững chắc, sự bất ổn từ chính sách thương mại của Hoa Kỳ đã được chứng minh là có khả năng gây ảnh hưởng lớn đến tâm lý nhà đầu tư, quyết định của khách thuê tiềm năng, và do đó tác động mạnh đến triển vọng tăng trưởng cũng như định giá cổ phiếu IDC. Phản ứng của thị trường trong tháng 4/2025 là minh chứng rõ ràng nhất. Việc tạm hoãn 90 ngày chỉ là giải pháp tạm thời; kết quả đàm phán cuối cùng mới quyết định mức độ ảnh hưởng dài hạn. Do đó, yếu tố bất ổn từ chính sách thương mại quốc tế hiện là biến số quan trọng nhất cần theo dõi.
• B. Rủi Ro và Cơ Hội Chính cho IDC trong Môi Trường Thuế Quan Hiện Tại:
• Rủi Ro:

• Sụt Giảm FDI: Rủi ro lớn nhất là sự kéo dài của tình trạng bất ổn hoặc một kết quả đàm phán thương mại không thuận lợi với Hoa Kỳ có thể làm chậm lại hoặc giảm dòng vốn FDI vào Việt Nam, trực tiếp làm giảm nhu cầu thuê đất KCN.⁵⁰
• Sự Phụ Thuộc vào Khách Thuê XK sang Mỹ: Tỷ trọng lớn khách thuê hiện hữu có hoạt động xuất khẩu mạnh sang thị trường Mỹ tạo ra sự phụ thuộc và rủi ro nếu thị trường này gặp rào cản.
• Cạnh Tranh Gia Tăng: Nếu Việt Nam bị coi là có rủi ro thương mại cao hơn, các quốc gia láng giềng có thể trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư FDI tìm cách tiếp cận thị trường Mỹ hoặc đa dạng hóa chuỗi cung ứng.⁶³
• Biến Động Chi Phí Đầu Vào: Thuế quan đối với thiết bị nhập khẩu (ví dụ: tấm pin mặt trời) có thể làm tăng chi phí thực hiện các dự án năng lượng của chính IDICO.³⁴
• Biến Động Giá Cổ Phiếu: Giá cổ phiếu IDC có thể tiếp tục nhạy cảm và biến động mạnh theo các diễn biến liên quan đến đàm phán thương mại Việt – Mỹ.
• Cơ Hội:

• Đa Dạng Hóa Chuỗi Cung Ứng Toàn Cầu: Xu hướng các công ty đa quốc gia tìm cách giảm phụ thuộc vào Trung Quốc vẫn tiếp diễn. IDICO có thể hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển sản xuất này nếu Việt Nam duy trì được môi trường đầu tư ổn định và hấp dẫn so với các lựa chọn khác.⁵⁹
• Lợi Thế Chính Sách Trong Nước: Các ưu đãi KCN hấp dẫn của Việt Nam vẫn là một lợi thế cạnh tranh cốt lõi cần được phát huy tối đa để thu hút đầu tư.
• Đa Dạng Hóa Thị Trường Khách Thuê: Khủng hoảng thuế quan là động lực để IDICO chủ động hơn trong việc thu hút các nhà đầu tư nhắm đến các thị trường ngoài Hoa Kỳ (như EU, Nhật Bản, Hàn Quốc, ASEAN) hoặc phục vụ thị trường nội địa đang phát triển của Việt Nam.
• Chất Lượng Hạ Tầng và Dịch Vụ: Việc duy trì và nâng cao chất lượng KCN, cung cấp các dịch vụ tích hợp (như năng lượng sạch, xử lý nước thải, logistics) sẽ giúp IDICO giữ chân khách hàng và thu hút các dự án có giá trị gia tăng cao hơn.
• Kết Quả Đàm Phán Thuận Lợi: Nếu Việt Nam và Hoa Kỳ đạt được một thỏa thuận thương mại ổn định và hợp lý, điều này sẽ loại bỏ được yếu tố bất ổn lớn nhất, khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và tạo động lực tích cực cho ngành KCN và cổ phiếu IDC.
• C. Cân Nhắc Chiến Lược cho Các Bên Liên Quan:
• Đối với Ban Lãnh Đạo IDC:

• Theo dõi sát sao diễn biến đàm phán thương mại Việt – Mỹ và các chính sách liên quan để có sự điều chỉnh chiến lược kinh doanh và tiếp thị KCN kịp thời.
• Đẩy mạnh nỗ lực đa dạng hóa cơ cấu khách thuê, không chỉ về ngành nghề mà còn về thị trường mục tiêu (ưu tiên các nhà đầu tư ít phụ thuộc vào thị trường Mỹ).
• Tiếp tục đầu tư nâng cấp hạ tầng KCN, phát triển các dịch vụ tiện ích đồng bộ (năng lượng, logistics, nhà ở công nhân…) để gia tăng giá trị và khả năng cạnh tranh.
• Quản lý chặt chẽ chi phí đầu vào, đặc biệt là các hạng mục nhập khẩu có nguy cơ chịu thuế quan cao; tìm kiếm các nhà cung cấp thay thế nếu cần thiết.
• Duy trì kênh đối thoại cởi mở và minh bạch với cộng đồng đầu tư về các rủi ro, cơ hội và các biện pháp ứng phó của công ty.
• Đối với Nhà Đầu Tư:

• Cần tính đến yếu tố rủi ro gia tăng từ sự bất ổn của chính sách thương mại khi định giá cổ phiếu IDC, ít nhất cho đến khi có kết quả đàm phán rõ ràng.
• Theo dõi chặt chẽ các chỉ số vĩ mô quan trọng như dòng vốn FDI vào Việt Nam, tỷ lệ lấp đầy các KCN, và diễn biến giá thuê.
• Đánh giá hiệu quả các nỗ lực đa dạng hóa khách thuê và thị trường của IDICO.
• Tìm kiếm và tham khảo các báo cáo phân tích cập nhật đã tính đến tác động của sự kiện tháng 4/2025 và các kịch bản đàm phán thương mại.
• Cân bằng giữa tiềm năng tăng trưởng dài hạn của IDC dựa trên lợi thế KCN và tăng trưởng kinh tế Việt Nam với các rủi ro địa chính trị và thương mại trong ngắn hạn.

Kết Luận

Tổng Công ty IDICO – CTCP (IDC) là một doanh nghiệp có nền tảng vững chắc trong lĩnh vực phát triển KCN, năng lượng và xây dựng tại Việt Nam. Sức hấp dẫn của các KCN IDICO được củng cố bởi hệ thống chính sách ưu đãi thuế quan và đầu tư thuận lợi của Việt Nam. Tuy nhiên, sự kiện chính sách thuế đối ứng của Hoa Kỳ vào tháng 4 năm 2025 đã cho thấy mức độ nhạy cảm cao của mô hình kinh doanh dựa trên thu hút FDI và giá cổ phiếu IDC đối với các biến động thương mại quốc tế.

Mặc dù mối đe dọa thuế quan 46% trước mắt đã được tạm hoãn, sự bất ổn vẫn là yếu tố chi phối chính trong ngắn hạn. Kết quả của các cuộc đàm phán thương mại Việt – Mỹ sẽ có ý nghĩa quyết định đối với triển vọng của ngành KCN và IDC. Trong bối cảnh này, khả năng thích ứng, đa dạng hóa thị trường và khách thuê, cùng việc duy trì chất lượng hạ tầng và dịch vụ sẽ là chìa khóa cho sự phát triển bền vững của IDICO. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các diễn biến chính sách, đánh giá lại các yếu tố rủi ro và tìm kiếm các phân tích cập nhật để đưa ra quyết định phù hợp.

Works cited

1. Cổ phiếu IDC: Tổng quan, nhận định và cập nhật kết quả kinh doanh mới nhất 2025, accessed April 11, 2025, https://www.dsc.com.vn/kien-thuc/co-phieu-idc-tong-quan-nhan-dinh-va-cap-nhat-ket-qua-kinh-doanh-moi-nhat
2. IDC – Tổng công ty IDICO – CTCP – Stockbiz, accessed April 11, 2025, https://stockbiz.vn/ma-chung-khoan/IDC
3. Tổng công ty IDICO – Công ty Cổ phần (HASTC:IDC) | s.cafef.vn, accessed April 11, 2025, https://cafef.vn/du-lieu/hastc/idc-tong-cong-ty-idico-cong-ty-co-phan.chn
4. IDC: Tổng Công ty IDICO – CTCP – IDICO – Hồ sơ doanh nghiệp – Finance VietStock, accessed April 11, 2025, https://finance.vietstock.vn/idc/ho-so-doanh-nghiep.htm
5. Tổng Công ty IDICO – CTCP (HNX: IDC) – Finance VietStock, accessed April 11, 2025, https://finance.vietstock.vn/IDC-tong-cong-ty-idico-%E2%80%93-ctcp.htm
6. TỔNG CÔNG TY IDICO – CTCP – VNR500, accessed April 11, 2025, https://vnr500.com.vn/Thong-tin-doanh-nghiep/TONG-CONG-TY-IDICO–CTCP-Chart–4300-2024.html
7. cafef1.mediacdn.vn, accessed April 11, 2025, https://cafef1.mediacdn.vn/Images/Uploaded/DuLieuDownload/PhanTichBaoCao/IDC_260423_PHS23052023150404.pdf
8. Tổng Công ty IDICO (IDC): Muốn chi gần 7.000 tỷ đồng cho đầu tư, phát triển loạt KCN mới, accessed April 11, 2025, https://tapchicongthuong.vn/tong-cong-ty-idico–idc-muon-chi-gan-7-000-ty-dong-cho-dau-tu–phat-trien-loat-kcn-moi-139298.htm
9. IDICO (IDC) ‘bật công tắc’ tăng trưởng, nghiên cứu triển khai thêm 6 khu công nghiệp quy mô 1.500ha – DNSE, accessed April 11, 2025, https://www.dnse.com.vn/senses/tin-tuc/idico-idc-bat-cong-tac-tang-truong-nghien-cuu-trien-khai-them-6-khu-cong-nghiep-quy-mo-1500ha-34142095
10. NGÀNH BĐS Khu Công Nghiệp CTCP TỔNG CÔNG TY IDICO (IDC – HNX) – Sbs, accessed April 11, 2025, http://sbsc.com.vn/Handlers/DownloadReport.ashx?ReportID=3307
11. Báo cáo phân tích Tổng Công ty IDICO – CTCP – IDC – ASEAN Securities, accessed April 11, 2025, https://www.aseansc.com.vn/bao-cao-phan-tich-tong-cong-ty-idico-ctcp-idc/
12. Cập nhật IDC – KHẢ QUAN – ACBS, accessed April 11, 2025, https://www.acbs.com.vn/trung-tam-phan-tich/doanh-nghiep/idc-update—outperform-1015002340-AE3655AC5
13. TỔNG CÔNG TY IDICO – CTCP (HNX – IDC) – Vietstock, accessed April 11, 2025, https://static1.vietstock.vn/edocs/15974/TPS_Bao_cao_AM_IDC_11.pdf
14. Tổng Công ty IDICO (HNX: IDC) [MUA +11.7%] Báo cáo công ty, accessed April 11, 2025, https://www.aseansc.com.vn/wp-content/uploads/2025/02/AseanSc_Baocaolandau_IDC_v1-1.pdf
15. Tổng Công ty IDICO (IDC): Muốn chi gần 7.000 tỷ đồng cho đầu tư, phát triển loạt KCN mới, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/tong-cong-ty-idico-idc-muon-chi-gan-7-000-ty-dong-cho-dau-tu-phat-trien-loat-kcn-moi-c51953067.epi
16. MBS Research | BÁO CÁO CỔ PHIẾU Tổng Công ty IDICO (HNX: IDC) Đà tăng trưởng chậm lại trong 2025 – Tinnhanhchungkhoan.vn, accessed April 11, 2025, https://image.tinnhanhchungkhoan.vn/Uploaded/2025/cqjwqcqdh/2024_11_25/baocaocapnhatidc-6581.pdf
17. IDC – Tổng Công ty IDICO – CTCP – Công cụ đầu tư, accessed April 11, 2025, https://data.vdsc.com.vn/vi/Com_News/IDC/
18. IDC: Tổng Công ty IDICO – CTCP – IDICO – Phân tích kỹ thuật | VietstockFinance, accessed April 11, 2025, https://finance.vietstock.vn/idc/phan-tich-ky-thuat.htm
19. IDICO-CONAC tổ chức gặp mặt, tri ân đối tác, khách hàng nhân kỷ niệm 45 năm ngày thành lập Công ty (16/10/1979 – 16/10/2024), accessed April 11, 2025, http://idicoconac.vn/n-vn-1719-0/idico-conac-to-chuc-gap-mat-tri-an-doi-tac-khach-hang-nhan-ky-niem-45-nam-ngay-thanh-lap-cong-ty-16-10-1979-16-10-2024.html
20. cdn.24hmoney.vn, accessed April 11, 2025, https://cdn.24hmoney.vn/upload/file/2024-2/2024-05-07/no-name-1715023918.pdf
21. IDICO Khởi Động Dự Án Khu Công Nghiệp Sinh Thái Tại Bà Rịa – Vũng Tàu, accessed April 11, 2025, https://www.idico.com.vn/vi/tin-tuc/idico-khoi-dong-du-an-khu-cong-nghiep-sinh-thai-tai-ba-ria-vung-tau
22. Có thật Việt Nam đang áp thuế quan 90% với hàng hóa Hoa Kỳ? – Báo Chính phủ, accessed April 11, 2025, https://baochinhphu.vn/co-that-viet-nam-dang-ap-thue-quan-90-voi-hang-hoa-hoa-ky-10225040421060006.htm
23. Các khu công nghiệp, khu kinh tế được hưởng những ưu đãi thuế nào? – Luật PVL Group, accessed April 11, 2025, https://luatpvlgroup.com/cac-khu-cong-nghiep-khu-kinh-te-duoc-huong-nhung-uu-dai-thue-nao/
24. Quy định về thuế VAT đối với doanh nghiệp sản xuất trong khu công nghiệp là gì?, accessed April 11, 2025, https://luatpvlgroup.com/quy-dinh-ve-thue-vat-doi-voi-doanh-nghiep-san-xuat-trong-khu-cong-nghiep-la-gi/
25. Chính sách Thuế – CNCTech Industrial, accessed April 11, 2025, https://industrial.cnctech.vn/vi/cam-nang-dau-tu-chinh-sach-thue/
26. Giải đáp chính sách thuế thu nhập doanh nghiệp – Chi tiết tin, accessed April 11, 2025, https://www.mof.gov.vn/webcenter/portal/vclvcstc/pages_r/l/chi-tiet-tin?dDocName=MOFUCM111734
27. Thuế suất thuế GTGT hoạt động xây dựng từ 1/7/2025 là bao nhiêu? – Thư Viện Pháp Luật, accessed April 11, 2025, https://thuvienphapluat.vn/phap-luat/ho-tro-phap-luat/thue-suat-thue-gtgt-hoat-dong-xay-dung-tu-172025-la-bao-nhieu-thue-vat-thang-7-2025-la-bao-nhieu-192652.html
28. Danh mục hàng hóa thuế suất thuế GTGT 0%, 5%, 10% và 8% – MISA MeInvoice, accessed April 11, 2025, https://www.meinvoice.vn/tin-tuc/14101/thue-suat-thue-gtgt/
29. Thuế giá trị gia tăng vật liệu xây dựng hiện nay là bao nhiêu? – TinLaw, accessed April 11, 2025, https://tinlaw.vn/thue-gia-tri-gia-tang-vat-lieu-xay-dung/
30. Có được miễn thuế khi nhập khẩu vật tư xây dựng trong nước chưa sản xuất được không?, accessed April 11, 2025, https://thuvienphapluat.vn/cong-dong-dan-luat/co-duoc-mien-thue-khi-nhap-khau-vat-tu-xay-dung-trong-nuoc-chua-san-xuat-duoc-khong-217725.aspx
31. Quy định mức thuế suất thuế nhập khẩu ưu đãi đối với vật tư, thiết bị nhập khẩu, accessed April 11, 2025, https://www.customs.gov.vn/index.jsp?pageId=2&aid=115316&cid=30
32. 18 mã hàng hóa VLXD tăng thuế suất thuế xuất khẩu – Vật liệu xây dựng Việt Nam, accessed April 11, 2025, https://vatlieuxaydung.org.vn/quy-dinh-phap-luat/van-ban-chinh-sach/18-ma-hang-hoa-vlxd-tang-thue-suat-thue-xuat-khau-19940.htm
33. Điều chỉnh thuế xuất khẩu vật liệu xây dựng: Góp phần bình ổn thị trường, accessed April 11, 2025, https://kinhtedothi.vn/dieu-chinh-thue-xuat-khau-vat-lieu-xay-dung-gop-phan-binh-on-thi-truong.html
34. Pin mặt trời từ Việt Nam bị Mỹ áp thuế chống bán phá giá đến hơn 271% – Saigon Times, accessed April 11, 2025, https://thesaigontimes.vn/pin-mat-troi-tu-viet-nam-bi-my-ap-thue-chong-ban-pha-gia-den-hon-271/
35. Việt Nam gánh thuế chống bán phá giá ‘khủng’ từ Hoa Kỳ đối với năng lượng mặt trời, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/viet-nam-ganh-thue-chong-ban-pha-gia-khung-tu-hoa-ky-doi-voi-nang-luong-mat-troi-c50878519.epi
36. Pin mặt trời từ Việt Nam bị Mỹ áp thuế chống bán phá giá đến hơn 271%, accessed April 11, 2025, https://chongbanphagia.vn/pin-mat-troi-tu-viet-nam-bi-my-ap-thue-chong-ban-pha-gia-den-hon-271-n28784.html
37. Mỹ áp thuế quan với tấm năng lượng mặt trời 4 nước Đông Nam Á gồm Việt Nam, accessed April 11, 2025, https://vneconomy.vn/my-ap-thue-quan-voi-tam-nang-luong-mat-troi-4-nuoc-dong-nam-a-gom-viet-nam.htm
38. Hoa Kỳ miễn thuế đối với tấm pin năng lượng mặt trời của Việt Nam trong 2 năm, accessed April 11, 2025, https://trungtamwto.vn/hiep-dinh-khac/21091-hoa-ky-mien-thue-quan-ve-tam-pin-nang-luong-mat-troi-cua-viet-nam-trong-2-nam-co-gi-de-mong-doi
39. Việc phải chịu thuế cao từ Mỹ buộc Việt Nam đẩy nhanh chiến lược đa dạng thị trường, accessed April 11, 2025, https://baodautu.vn/viec-phai-chiu-thue-cao-tu-my-buoc-viet-nam-day-nhanh-chien-luoc-da-dang-thi-truong-d261801.html
40. Cú sốc thuế đối ứng 46% và tác động tiềm tàng đến các nhóm ngành sản xuất – MBS, accessed April 11, 2025, https://mbs.com.vn/media/sczaqo1a/bcchuyendethuequan_20250403_final.pdf
41. Việt Nam cần làm gì trước áp lực chính sách thuế mới của Mỹ? – Diễn đàn Doanh nghiệp, accessed April 11, 2025, https://diendandoanhnghiep.vn/viet-nam-can-lam-gi-truoc-ap-luc-chinh-sach-thue-moi-cua-my-10151765.html
42. Chính sách thuế quan mới: Đi tìm cơ hội trong thách thức – Dân trí, accessed April 11, 2025, https://dantri.com.vn/kinh-doanh/chinh-sach-thue-quan-moi-di-tim-co-hoi-trong-thach-thuc-20250403124247344.htm
43. Doanh nghiệp Thái Bình ứng phó thế nào với chính sách thuế quan mới của Mỹ ?, accessed April 11, 2025, https://ipd.thaibinh.gov.vn/xuc-tien-dau-tu/doanh-nghiep-thai-binh-ung-pho-the-nao-voi-chinh-sach-thue-quan-moi-cua-my–147.html
44. Mỹ chính thức áp thuế đối ứng 46%: Căng thẳng thương mại và nhịp gõ thị trường – VOV, accessed April 11, 2025, https://vov.vn/kinh-te/my-chinh-thuc-ap-thue-doi-ung-46-cang-thang-thuong-mai-va-nhip-go-thi-truong-post1190862.vov
45. Thuế đối ứng 46% của Mỹ với Việt Nam chính thức có hiệu lực – Báo Mới, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/thue-doi-ung-46-cua-my-voi-viet-nam-chinh-thuc-co-hieu-luc-c51929767.epi
46. Cổ phiếu khu công nghiệp và xuất khẩu lao dốc trở lại, thị trường bắt đầu phân hóa, accessed April 11, 2025, https://vietstock.vn/2025/04/co-phieu-khu-cong-nghiep-va-xuat-khau-lao-doc-tro-lai-thi-truong-bat-dau-phan-hoa-830-1294356.htm
47. Áp lực từ thuế quan, Becamex IDC hoãn phiên đấu giá lịch sử – Báo Mới, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/ap-luc-tu-thue-quan-becamex-idc-hoan-phien-dau-gia-lich-su-c51950276.epi
48. Áp lực từ thuế quan, Becamex IDC hoãn phiên đấu giá lịch sử – Kinh tế tiêu dùng, accessed April 11, 2025, https://kinhtetieudung.vn/ap-luc-tu-thue-quan-becamex-idc-hoan-phien-dau-gia-lich-su-a21225.html
49. TÁC ĐỘNG CỦA VIỆC MỸ TĂNG THUẾ NHẬP KHẨU ĐỐI VỚI HÀNG VIỆT NAM ĐẾN NGÀNH NĂNG LƯỢNG VIỆT NAM – PECC2, accessed April 11, 2025, https://pecc2.com/en/tac-dong-cua-viec-my-tang-thue-nhap-khau-doi-voi-hang-viet-nam-den-nganh-nang-luong-viet-nam.html
50. Bất động sản khu công nghiệp Việt Nam trước ‘cú đòn’ Mỹ áp thuế – Báo Mới, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/bat-dong-san-khu-cong-nghiep-viet-nam-truoc-cu-don-my-ap-thue-c51950328.epi
51. Mặt hàng nào của Việt Nam không bị Mỹ áp thuế đối ứng 46%? – Tiền Phong, accessed April 11, 2025, https://tienphong.vn/mat-hang-nao-cua-viet-nam-khong-bi-my-ap-thue-doi-ung-46-post1730781.tpo
52. Việt – Mỹ sẽ đàm phán thỏa thuận thương mại đối ứng – Báo VnExpress Kinh doanh, accessed April 11, 2025, https://vnexpress.net/viet-my-se-dam-phan-thoa-thuan-thuong-mai-doi-ung-4872058.html
53. Mỹ hoãn áp thuế 90 ngày, Việt Nam cần làm gì ngay? – VietNamNet, accessed April 11, 2025, https://vietnamnet.vn/my-hoan-ap-thue-90-ngay-viet-nam-can-lam-gi-ngay-2389903.html
54. Mỹ hạ thuế cho Việt Nam từ 46% xuống 10%, accessed April 11, 2025, https://www.rfa.org/vietnamese/trong-nuoc/2025/04/09/my-hoa-ky-danh-thue-viet-nam-ngung-ha/
55. Việt Nam – Mỹ Khởi Động Đàm Phán Thương Mại Sau Mức Thuế 46%, accessed April 11, 2025, https://taichinhchungkhoan.com/bai-viet/viet-nam-va-my-dong-y-bat-dau-dam-phan-thoa-thuan-thuong-mai-sau-muc-thue-46
56. Đánh giá tác động cụ thể từ sắc lệnh thuế của Mỹ tới các nhóm ngành, accessed April 11, 2025, https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/danh-gia-tac-dong-cu-the-tu-sac-lenh-thue-cua-my-toi-cac-nhom-nganh-post367027.html
57. Mỹ áp thuế đối ứng 46%: VCBS đánh giá chi tiết tác động đến gần 100 doanh nghiệp trong 17 ngành – CafeF, accessed April 11, 2025, https://cafef.vn/my-ap-thue-doi-ung-46-vcbs-danh-gia-chi-tiet-tac-dong-den-gan-100-doanh-nghiep-trong-17-nganh-188250408060903211.chn
58. Thuế đối ứng có khiến doanh nghiệp xuất khẩu “việt vị” với kế hoạch kinh doanh năm 2025? – CafeF, accessed April 11, 2025, https://cafef.vn/thue-doi-ung-co-khien-doanh-nghiep-xuat-khau-viet-vi-voi-ke-hoach-kinh-doanh-nam-2025-18825040910565407.chn
59. CTCK đánh giá tác động từ chính sách thuế quan mới của Mỹ tới ngành Dệt may, Bất động sản KCN và Thủy sản – DNSE, accessed April 11, 2025, https://www.dnse.com.vn/senses/tin-tuc/ctck-danh-gia-tac-dong-tu-chinh-sach-thue-quan-moi-cua-my-toi-nganh-det-may-bat-dong-san-kcn-va-thuy-san-35006787
60. Mới hôm qua còn “tím lịm” không ai bán, 1 nhóm ngành chịu nhiều tác động từ chính sách thuế đối ứng lại đồng loạt giảm sàn từ đầu ngày 11/4 – Nhịp sống kinh doanh, accessed April 11, 2025, https://nhipsongkinhdoanh.vn/moi-hom-qua-con–tim-lim–khong-ai-ban–1-nhom-nganh-chiu-nhieu-tac-dong-tu-chinh-sach-thue-doi-ung-lai-dong-loat-giam-san-tu-dau-ngay-11-4-16666.htm
61. Chính sách thuế quan của Mỹ tác động gián tiếp đến BĐS Việt Nam thế nào?, accessed April 11, 2025, https://vietnambiz.vn/chinh-sach-thue-quan-cua-my-tac-dong-gian-tiep-den-bds-viet-nam-the-nao-2025410144259158.htm
62. Chính sách thuế quan đối ứng của Mỹ: Việt Nam cần có đối sách phù hợp, accessed April 11, 2025, https://www.gso.gov.vn/du-lieu-va-so-lieu-thong-ke/2025/04/chinh-sach-thue-quan-doi-ung-cua-my-viet-nam-can-co-doi-sach-phu-hop/
63. Chịu sự cạnh tranh từ Indonesia, mảng khu công nghiệp của Tổng Công ty IDICO (IDC) gặp khó – Báo Mới, accessed April 11, 2025, https://baomoi.com/chiu-su-canh-tranh-tu-indonesia-mang-khu-cong-nghiep-cua-tong-cong-ty-idico-idc-gap-kho-c50080159.epi
64. Cổ phiếu nằm sàn nhiều phiên, ‘ông lớn’ khu công nghiệp hoãn thương vụ lịch sử, accessed April 11, 2025, https://tuoitre.vn/co-phieu-nam-san-nhieu-phien-ong-lon-khu-cong-nghiep-hoan-thuong-vu-lich-su-20250411161608282.htm
65. Cổ phiếu giảm sàn nhiều phiên, “ông lớn” bất động sản KCN hoãn đấu giá 300 triệu cổ phiếu, accessed April 11, 2025, https://thitruongtaichinhtiente.vn/co-phieu-giam-san-nhieu-phien-ong-lon-bat-dong-san-kcn-hoan-dau-gia-300-trieu-co-phieu-66934.html
66. IDC – Bàn giao lượng backlog chưa ghi nhận thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận năm 2024 – Báo cáo KQKD – Vietcap IQ, accessed April 11, 2025, https://iq.vietcap.com.vn/report-detail/vi/idc-ban-giao-luong-backlog-chua-ghi-nhan-thuc-day-tang-truong-loi-nhuan-nam-2024-bao-cao-kqkd
67. IDC: Khuyến nghị NẮM GIỮ với giá mục tiêu 64,400 đồng/cổ phiếu – Finance VietStock, accessed April 11, 2025, https://finance.vietstock.vn/bao-cao-phan-tich/15974/idc-khuyen-nghi-nam-giu-voi-gia-muc-tieu-64400-dongco-phieu.htm
68. Bản tin thị trường 11/04/2025 – PineTree Securities, accessed April 11, 2025, https://pinetree.vn/post/20250411/ban-tin-thi-truong-11-04-2025/
69. IDC Giá cổ phiếu và Biểu đồ — HNX:IDC – TradingView, accessed April 11, 2025, https://vn.tradingview.com/symbols/HNX-IDC/
70. Giá cổ phiếu Idico Corporation JSC | Chứng khoán IDC – Investing.com, accessed April 11, 2025, https://vn.investing.com/equities/viet-nam-urban
71. Idico Corporation JSC Biểu đồ (IDC) – Investing.com, accessed April 11, 2025, https://vn.investing.com/equities/viet-nam-urban-chart
72. Tổng Công ty IDICO – CTCP (idc) – cổ phiếu, accessed April 11, 2025, https://www.cophieu68.vn/quote/summary.php?id=idc